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钢市继续升温新因素有哪些?

友发钢管集团——连续15年位列中国企业500强    丨    2020.08.10    丨    884

今年以来,全国钢材市场延续升温大态势。主要表现为国内需求旺盛,拉动钢材产量稳定增长与进口量强劲增长,价格行情环比震荡扬升。统计与市场监测数据显示,2020年上半年,全国粗钢表观量为48066万吨,同比增长3.8%;其中6月份粗钢表观消费量9031万吨,同比增长8.6%(工信部数据)。同期全国粗钢产量49901万吨,同比增长1.4%;钢材进口量734万吨,增长26.1%。此外,上半年还进口了数百万吨的钢坯及粗锻件,同比增幅更是在5倍以上(国家统计局与海关总署数据)。另据兰格钢铁网市场监测数据,截止到2020年8月7日,全国钢材综合价格指数为148.6点,比一季度末(3月30日)上涨8.5%;2020年8月7日,螺纹钢上海期货主力合约收盘吨价为3832元,较一季度末(3月30日)上涨18.2%。

展望年内全国钢材市场,预计其继续升温局面不改:需求形势将会更好,钢铁产量保持高位,市场价格将会更高。

年内钢材市场之所以继续升温,除了之前实体经济需求旺盛、成本底部得到提升、市场参与者情绪看好,“三力叠加”依然存在并继续发力,更在于新的推动因素产生。

一、境内外利差显著,刺激资金流入中国市场

今年以来,新冠疫情对于全球经济,尤其是欧美等西方国家经济产生了重大冲击,一些主要经济体相继出现严重衰退。其中美国二季度GDP环比折年率下降了32.9%,为史上“*惨”GDP,而且还可能出现更糟糕局面。为此,各国央行普遍实施极度宽松货币政策,大量流动性涌入市场。与此同时,西方国家相继将利率降低至零或者接近于零的水平。另一方面,现阶段中国名义利率未做多少调整,由此形成境内外的显著利差。市场监测数据显示,截止到今年8月4日,中国10年期国债收益率为2.968%,而10年期美债收益率则为0.544%,中美利差超过240BP。不仅如此,由于中国“抗疫”取得阶段性成果,成为今年主要国家中唯一GDP正增长国家,人民币汇率趋向稳定,因此发展前景亦被全球资本看好。与此不同,世界许多国家尤其是美国经济,因为疫情还在上升期,其前景存在很大不确定性,加大了资金迫切流出的恐慌。

在这个大环境之下,势必会有大量境外资金进入中国市场逐利,由此产生中国黑色系列商品的金融性购买需求并推高价格,推动中国钢材市场继续升温。

二、美元贬值大趋势,推升中国市场黑色系列商品价格

一段时间以来,美国持续巨额“双赤字”(财政赤字和国际贸易赤字)、美联储天文数字印钞撒钱、美国滥用经济制裁激发全球去美元化倾向,以及地缘政治影响,共同动摇了美元世界货币基础,形成美元贬值大趋势。有关数据显示,2020年6月份美国预算赤字已经达到8630亿美元,超过了以往大多数财年的赤字。美国债务规模已经接近26.6万亿美元,占2019年美国GDP的比重已经达到近124%。为此,国际三大评级机构之一的惠誉,将美国“AAA”评级展望从“稳定”下调至“负面”。其原因是美国公共财政持续恶化、缺乏可信的财政整固计划,导致财政赤字和债务规模过高,弱化该国的信用实力。

今年以来,美联储“无限量QE”和几乎为零的利率,驱使资金大规模流出,更是形成了美元新一轮贬值。据有关数据,自今年3月下旬以来,美元指数从103的高位一路下行至近期(2020年8月6日)92.9水平,累计跌幅10%左右。因为上述因素的影响,预计美元跌势尚未结束。前不久耶鲁大学经济学家、摩根士丹利亚洲区前总裁罗奇(Stephen Roach)预测美元或将贬值35%;还有学者(里卡兹)甚至认为,未来几年美元将贬值50%至80%。

正是出于这种美元继续大幅贬值的恐惧,所以大量资金进入黄金、白银等贵金属市场避险。自今年3月下旬以来,纽约黄金期价从约每盎司1450美元一路攀升至当前约2070美元,白银期价则从约每盎司11.6美元一路升至约28.2美元。黄金等贵金属价格的急剧上涨,充分显示了美元实际购买力的急剧下降。

当然,也不排除美联储“阴谋论”,即通过美元汇率大幅度的先抑后扬,通过美元资金的大放大收,在全球市场“割韭菜”,如同以前多次做过的那样。但就目前而言,则是处于“放出阶段”和“先抑阶段”。

由于现今黑色系列商品主要以美元计价,美元贬值及继续大幅贬值趋势,当然会引发国际市场黑色系列商品价格上涨,进而推高中国相关商品进口成本,推动全国钢材市场继续升温。

值得注意的是,一些观点将今年以来的国际市场铁矿石等黑色系列商品价格飙升,完全归结为投机炒作、定价权缺失、指数定价不合理等。这些因素当然存在,但却忽视了全球资金大转移与美元贬值大趋势,因此是不全面的,亦难以得出与市场运行更贴切的预测结论,这应当引起市场参与者的高度关注。(兰格专家陈克新原创文章,转载请注明出处)