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钢价折而复跌 为何反弹如此之难?

友发集团——上交所主板上市企业、连续17年位列中国企业500强    丨    2023.05.31    丨    1009

行情回顾

今日钢市走弱。截至收盘,螺纹钢主力合约收3460,较上一个交易日跌29个点;热卷主力合约收3572,较上一个交易日跌35个点;焦煤主力合约收1222,较上一个交易日跌29.5个点;焦炭主力合约收1918.5,较上一个交易日跌45.5个点;铁矿石主力合约收707.5,较上一个交易日跌2个点。截至30日16时,成材方面,兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3633元,较上一个交易日持平;热卷均价为3722元,较上一个交易日涨3元。原料方面,京唐港进口PB粉价格为805元,较上一个交易日持平;唐山准*冶金焦价格为2000元,较上一个交易日持平;唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3300元,较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市总体稳中有降,反弹乏力。分品种看,螺卷、中板、冷轧、带钢及部分型材一些市场跌10-20元,其中杭州螺纹和乐从的热卷都回落了40元左右,唐山钢坯现货资源市场价也下跌了30元。市场重回弱势,午后盘面跳水,加重了现货卖货压力。总体上,市场成交主要集中在期现公司手里,终端采购一般,整体成交比昨日差,市场信心随价格回落。

行情再次转跌,反映出当前市场积重难返的矛盾仍然难以解决。首先仍然是需求的问题。工业需求继续回落,工业品价格下行或进一步拉低PPI,同时5月份制造业PMI也不容乐观。目前有效需求不足,压力才传导向上游,向上游要利润,亦或逼迫上游缩供给。海外需求改善不明显,出口压力不减,国内需求弱,进口同样维持低位,信贷规模减少也同样反映了内生动力不足。需求低迷,供给增加,对行情杀伤力会非常大,如水泥产量上升已经让全国水泥平均价格达到2017年末水平,也就是400元/吨以下,这是低需求高供给的真是反映,也可以看出基建、地产用水泥大户需求状况。

其次,黑色线条的成本继续向下。这主要体现在几个方面:第一、煤价跌跌不休,双焦继续下行。今日几乎所有的动力煤都在降价,动力煤社会库存高于过去5年任何一年同期水平,更有煤矿一天两三次调降,仿佛已经跌不完的状态。降价之后预期又出来了,都在等6月份降价后再采购。碳元素系列对钢材的负反馈仍未走完。第二、钢价低迷、成交困难有普遍性,南方地区受天气影响加大。全国高温多雨地区增多,未来三天,四川、重庆、陕西等地有较强降水,局地有大到暴雨。华南、江南大部,贵州南部、云南北部和南部、四川南部等地有35℃以上高温天气,部分地区可达37~39℃,局地40℃,成都已经发布了高温预警。这不利于钢材需求的恢复。

放眼国际,通胀水平并未如预期和能源价格一样快速回落,呈现出反复而顽强的特点。这让各国货币政策难以奏效,经济“滞涨”、地缘风险升温。另外,联储政策利率居高不下,金融脆弱性可能从高利率引发的资产折价向信用风险扩散。这些都是面临的风险。钢价的下行,已经不是简单的钢铁供需的问题,有复杂的国内外经济环境。

行情展望

从目前看,进入本周基本面变化不是很大,更多影响仍来自原料以及国内外宏观扰动,尤其是围绕国内刺激政策的真真假假传闻不断、以及国外美债和美联储加息问题,都未尘埃落定,又有所期待。这使得本周以来的行情体现了多空分歧的一面,也夹杂了风险未完全释放,问题和矛盾仍然明显的困境。而焦煤、焦炭不断创新低,期现同弱,不是切换节奏,这一点对钢材的拖拽作用还会有。钢价继续弱势为主。

从盘面看,黑色焦煤、焦炭领跌,两者跌幅均超2%,继创新低。螺纹10收3460跌29,增仓1.6万手总仓至209万手,成交缩量。今日盘面再失守3500关口而向下,受双焦拖累明显。日内15-30-60分钟级别先后走弱,下方继续关注3444、3411等位置支撑,上方压力关注3500附近。小时级、日线级仍保持完整的下跌趋势,需要顺势而为。