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5月钢市或供需双弱,价格区间震荡为主

友发集团——上交所主板上市企业、连续17年位列中国企业500强    丨    2023.05.04    丨    5084

5月首个交易日,国内钢价弱势开局,螺纹钢主力合约早盘低开并再创半年新低。展望5月份市场,没有了“金三银四”的传统旺季支撑,需求弱势态势能否改善?钢厂减产能否托住钢价?对此,东海期货分析认为,整体来看,5-6月钢材需求仍将呈弱势,但有边际改善可能;供应端阶段性见顶概率较大,综合影响之下,预计钢市将转入供需双弱格局,价格以区间震荡为主。

上个月,在供需过剩的压力之下,国内钢价承压下行,螺纹、热卷期价较3月底价格的跌幅均在400元/吨以上。且随着钢材价格走弱,钢厂被迫减产,负反馈作用拖累上游的原燃料价格同比走低。“4月份钢材价格的价格大幅下挫主要是因为需求不足以承接高供应,叠加成本线下移所致,这从高频需求数据的走弱,螺纹、热卷钢厂库存的回升以及铁矿、焦炭等原料价格的大幅下跌均可以得到验证。”东海期货黑色研究员刘慧峰分析认为。

展望5月份,刘慧峰提示,钢材需求端仍将继续呈现弱势,但需要关注边际改善的可能。“4月中央政治局会议聚焦政策落地,且经过3-4月大幅下跌已经释放部分市场风险,5月份之后预计需求存在边际改善的可能。”刘慧峰认为。

具体来看,他进一步分析,投机性需求短期仍延续回落趋势,但随着绝对价格跌幅以及基差的扩大,不排除有贸易企业会介入期现反套、点价甚至直接进行现货抄底的操作。现实需求方面,建筑业继续呈现基建对冲地产格局,地产下行的大方向不变,但下半年预计可以看到地产投资的单月转正和新开工面积的边际改善。“基建投资短期增速仍维持在10%以上,但全年节奏前高后低,制造业投资则呈现温和复苏趋势。预计5-6月需求仍将呈弱势,但有边际改善可能。”

反观供应端,随着钢厂亏损面扩大,4月中下旬开始,不少钢厂先后宣布停减产。尤其是在4月25日,中钢协呼吁钢厂“主动减产”、维护钢铁行业平稳运行的声音,更是令钢材供应阶段见顶的预期升温。在刘慧峰看来,随着钢厂减产范围扩大,钢材供给进入阶段性顶部区域。“4月下旬无论是长流程还是短流程钢厂产量均有下降,且从政策和盈利的角度来看,未来1-2个月钢材供应都会进入下行通道。”刘慧峰说,不过相比总量的下降,供应下滑的速率可能更值得关注。

随着钢厂减产陆续展开,铁矿石基本面利空因素也将逐步兑现,“且在未来1-2个月仍会继续发酵,包括铁水产量的下降,外矿发货回升以及钢厂补库谨慎等,预计2季度末港口库存可能会累积至1.4亿吨以上。”刘慧峰表示。

综合来看,东海期货认为,展望5月份钢市,需求端,无论是投机性需求还是现实需求在未来1-2个月均会继续呈现偏弱态势;但供应方面,已经阶段性见顶,且不论从政策还是钢厂盈利的角度,未来1-2个月钢材供应都会进入下行通道。所以,钢材市场将从3-4月份的供强需弱变成供需双弱格局,价格可能也会以区间震荡为主。

对于铁矿石而言,虽然基本面利空因素逐步兑现,但一些利多因素也需要引起注意:主要是钢厂利润的阶段性扩张可能会抑制减产幅度,废钢性价比的降低,短期海外钢厂的复产以及盘面对现货的高贴水等。所以,”后期铁矿现货价格仍有跌破100美元的可能,但盘面大幅下跌的空间可能不大。“刘慧峰表示。